Mærsk tabte tysk kæmpe på gulvet – nu ligger et enormt milliardbeløb urørt hen

Der var lagt en enorm sum penge til side til at købe den tyske logistikkoncern DB Schenker. Ifølge flere medier kommer prisen til at lande på over 110 milliarder kroner. Men køberen bliver ikke Mærsk. Den store danske virksomhed trak sig mandag fra budkampen og efterlader danske DSV som den helt store favorit til at vinde kampen om at købe DB Schenker. Nu ligger der store summer på Esplanaden – penge, der var beregnet til kæmpehandlen. Og blandt analytikere er der ingen tvivl om, at investorerne snart får del i dem. »Det vil være utroligt mærkeligt, hvis der ikke kommer et relativt massivt udbytteregnvejr. Om det decideret bliver skybrud, ved jeg ikke, men vi kommer til at se mange penge blive betalt tilbage,« vurderer Per Hansen, investeringsøkonom i Nordnet. En mulighed er, at Mærsk kigger efter andre opkøbsmål, men det er meget lidt sandsynligt, at der findes virksomheder, som vil passe ind i Mærsk på samme måde, som DB Schenker muligvis ville have gjort. »Det her er formentlig den sidste megahandel i industrien, og DB Schenker er sandsynligvis det sidste helt store opkøb i lang tid,« siger Mikkel Emil Jensen, analytiker i Sydbank. Mærsk har siden 2016 været i gang med et omfattende strategisk skifte, som blandt andet skulle skabe en langt større forretning på landjorden. Og i dag kan Mærsk i højere grad fragte kundernes varer fra fabrikkerne i Asien til butikkerne i Europa og USA. Måske den rette strategi Mærsk har købt adskillige virksomheder, der har været med til at udbygge forretningen på landjorden. Men DB Schenker ville have været et kæmpe skub i retning af at få skabt en mere ligevægtig forretning med den enorme containerflåde på havet. »Nu får de ikke hjælp fra DB Schenker og deres volumen til at forbedre deres logistikforretning. Men det kan måske vise sig at være den rette strategi, fordi de nu kan fokusere på deres egen forretning og lade DB Schenker gå til nogle andre,« siger Mikkel Emil Jensen. Aktiemarkedet reagerede ved at sende Mærsk-aktien op, da udmeldingen kom, men siden er den faldet igen. Mikkel Emil Jensen regner med nogle mindre opkøb, men forventer også, at investorerne vil komme til at få penge tilbage som udbytter. »De har mange penge stående på kontoen. De skal nu bruges på noget andet, og det bliver nok en blanding af aktietilbagekøb, udbytte og mindre opkøb. Mærsk har en meget stærk balance efter de meget gode år i 2021 og 2022, og gælden er der fuldstændigt styr på,« siger Mikkel Emil Jensen. Mærsk skabte nemlig næsten ufattelige overskud under coronapandemien, hvor forbrugerne i Europa og USA sad hjemme og købte fysiske varer, som typisk er produceret i Asien. I 2022 skabte virksomheden et plus på mere end 200 milliarder kroner – et tal, som ingen nogensinde har været i nærheden af at tjene i dansk erhvervsliv. Kender ikke al data Men de gode år skyggede over de strategiske forandringer, der igen er blevet rejst bekymringer om. Investorer er skuffede over tempoet af ændringer. Og for nylig sagde topchef Vincent Clerc, at han kender til kritikken og udtalte, at mange iagttagere reelt ikke ved, hvad der sker på direktionsgangen på sjette sal i Mærsk-hovedkvarteret på Esplanaden. »Vi har den fordel, at vi ser det hele indefra. Vi har meget bedre adgang til data, og derfor er jeg meget mere fortrøstningsfuld om, hvor langt vi er nået med strategien end det, man kan se ud af de tal, som er lagt frem,« sagde Vincent Clerc til Berlingske. Han sagde, at markedet vil få mange positive svar i de kommende regnskaber. Mikkel Emil Jensen vil dog vente med at glæde sig tidligt. Den seneste tid har Mærsk nemlig fået stor hjælp af, at priserne på at få fragtet varer i containere bliver ved at stige. Krisen i Mellemøsten har udløst nyt kaos på de globale shippingmarkeder, hvor Suezkanalen er utilgængelig for de fleste vestlige rederier på grund af den iranskstøttede Houthi-bevægelses angreb på vestlige fragtskibe i Det Røde Hav. »Man kan måske være for hurtig til at poppe champagnen, hvis man ser gode resultater i andet kvartal. Det betyder ikke, at strategien nu fungerer. I stedet skal man holde øje med, hvor meget der er markedsdrevet, og hvor meget der kommer fra initiativer, som Mærsk selv har sat i værk,« siger Mikkel Emil Jensen. Et helt andet billede Mærsk begyndte ellers året forsigtigt. Der blev lagt meget konservative forventninger frem for året, og samtidig blev et tidligere udmeldt aktietilbagekøb sat på pause. Men nu har vi et helt andet billede, understreger Per Hansen. »Dengang kiggede man ind i et ratebillede, som så problematisk ud, og ikke mindst, at der kom mange nye skibe ud. Samtidig kunne man se et makrobillede, som ikke så alt for godt ud. Men nu står vi et helt andet sted, og derfor vil det være meget mærkeligt, hvis vi kommer til at se, at pengene bliver betalt tilbage,« siger Per Hansen. Rører ved selvforståelsen En af de afledte effekter af den kuldsejlede DB Schenker-handel er, at det kan få stor betydning for DSV, hvis det bliver virksomheden fra Hedehusene, som løber med den tyske virksomhed. Faktisk så meget, at det måske kan røre ved Mærsks selvforståelse. For handlen kan rykke DSVs omsætning op mod 300 milliarder kroner, hvis man inkluderer DB Schenker. Til sammenligning lød det samme tal sidste år i Mærsk på 354 milliarder kroner. Mærsks mangeårige plads som Danmarks klart største virksomhed kan dermed komme under pres for første gang siden 1981, hvor Mærsk vippede ØK af tronen som nummer et. »Jeg kan godt se for mig, at DSV overhaler Mærsk som største danske virksomhed. Hvis vi kommer til at se lidt lavere fragtrater, mens DSV samtidig har overtaget DB Schenker og har skabt stærke synergier, så er det absolut en mulighed, at DSV kan overgå Mærsk på omsætning inden for de næste år,« siger Mikkel Emil Jensen. En helt anden historie er så, om DSV når det, inden Novo Nordisk kommer bragende bagfra. Medicinalkoncernen – der sidste år omsatte for 232 milliarder kroner – har nemlig helt anderledes vækstrater og vil sandsynligvis inden for de næste år overhale både Mærsk og DSV. https://www.berlingske.dk/virksomheder/maersk-tabte-tysk-kaempe-paa-gulvet-nu-ligger-et-enormt